安邦持有地产股超1000亿 盈利数百亿却无法套现

原董事长、总经理吴小晖因涉嫌经济犯罪被起诉，保监会直接接管公司，会对安邦造成多大影响，目前仍难以预估。吴小晖在安邦系中的实际控股比例，以及哪家民营企业可以接手安邦集团近两万亿的庞大体量资产，还需要在未来给出结论。

从2013年开始，经过2014年、2015年、2016年的高峰期，安邦集团在股市密集动作，大杀四方，仅是被披露的持股资产就超过1500亿元。除了著名的入股民生银行，在宝能、万科争夺的关键时期买入万科成为“关键先生”，2016年年初安邦还出现在工、农、中、建四大行前十大股东名单中。

在股市，安邦甚至被成为“最牛基金经理”，有散户提出“安邦概念股”，跟着安邦买入。

2015年时，吴小晖在哈佛大学演讲中还介绍过安邦的投资策略：“我们的投资原则是PB低于1，ROE高于10%，这是我们的投资底线。”

吴小晖看上的企业集中在银行股、地产股、科技股。地产企业长期处于估值较低、资产较为优质的时期，但因为资产规模巨大，能搅局者很少。从2014年开始，随着保险行业的业务快速增长，让宝能、安邦等保险资金具备了撬动千亿企业的能力。

据财新统计的数据，安邦人寿保险在2014年原保费收入529亿元是2013年13.7亿元的将近39倍，2015年安邦旗下三家人身保险公司“保户投资款新增交费”收入一项借由万能险产品，都实现巨幅成长，比如安邦人寿的保费收入从2014年的90亿元猛增到405亿元。

有了钱，就可以通过杠杆进入股市快速赚钱。在安邦的财务数据中，2014年四家子公司的投资收益超过350亿元。

超额投资收益，保费收入增加，再加上股东通过复杂的连环持股结构不断增加资本金，如此循环，安邦快速成为市场上的“资本大鳄”。

安邦对地产股极为青睐。根据同花顺十大流通股东数据显示，安邦持股的地产企业包括远洋集团29.97%、金融街控股29.98%、金地集团20.44%、万科A4.55%、保利地产3.41%、首开股份4.58%、招商蛇口2.17%、葛洲坝0.33%，以及中国建筑11.06%、中国铁建4.09%、中国中铁3.2%、中国交建0.55%等建筑装饰企业。

经历了年前的地产股大涨之后，目前安邦持有上述12家企业股本的总市值约1020亿元(截至2月27日收盘)。

持有地产企业千亿股票，安邦的投资收益如何?

以中国建筑为例。截至2017年9月30日，安邦在中国建筑持股占比为11.06%。经粗略估算，安邦的购入中国建筑的综合成本在8.1-8.5元/股之间，以中国建筑2月28日的股价9.11元计算，安邦目前的浮盈24.55-37.81亿元之间，但中间曾一度亏损。

安邦买入远洋集团(03377.HK)时的攻势非常凌厉，先是在2015年12月7日以77.84亿港元的价格受让了南风集团持有的15.4亿远洋股份共计占比20.5%的股本，又在12月16日通过增持把持股比例扩大至29.97%，前后两次买入共花费110.34亿港元，目前这部分股票对应的市值约125亿港元，安邦浮盈15亿港元。

安邦也是较早买入万科的保险资金之一。2014年10月安邦保险出现在了万科三季报前十大股东名单上，持股比例占万科总股本的2.13%，之后有过阶段性减持、增持。2015年12月17日、18日安邦又连续集中增持万科接近1.3亿股，占万科A股股份升至7.01%，共耗资在108亿-128亿元区间。安邦在万科A上的操作比较多、周期长，买入成本从14元/股到24元/股不等，目前万科A股价已经涨至30元/股以上，即使按最后阶段买入的平均数据来算，安邦在万科A上的收益也超过80亿元，加上之前的套现部分，安邦的投资收益在100亿元以上。

除了在股价上的套利，股票分红也可以增加安邦的投资收益。

险资“搅局”股市的客观因素素

对地产股青睐有加的不止有安邦，平安、宝能等险资企业近年来都频繁出现于地产企业的股东名单中。

险资大规模“炒股”跟保险规模的快速上涨直接相对应。特别是“万能险”产品的推出，让险资企业更迫切需要解决资金的出路。例如，2016年4月，安邦人寿2号万能险产品的收益为5.1%。同类产品最高收益甚至有超过8%的。理财型保险一方面增加了保险企业的保费收入，另一方面也拉高了保险企业的成本。成本倒逼他们寻找高收益的投资标的物。

而从地产股角度来看，险资更看重ROE指标的变化。因此，险资举牌地产股主要是看好其拥有优质土地储备等资产。而且地产企业的现金流相对较为健康、估值又低。

有业内人表示，投资地产有助于提高保险公司投资收益率，符合险资的长期特性，而不缺钱的保险公司也可解决地产公司的资金饥渴症。

根据克尔瑞的数据显示，2015年至2016年两年中，共有24家险资总共在A股买入了54只地产股并跻身十大股东，合计69次。

值得注意的是2018年1月，证监会主席刘士余在证监会稽查局、稽查总队调研时表示，2018年要以查办大案要案为重点，全面落实整治金融乱象的工作要求，精准打击肆意妄为、逃避监管、影响恶劣的个人和机构。

在安邦之后，2月24日，保监会还连发了三张监管函。监管函显示，因为境外投资业务违反了相关规定，平安人寿、新华人寿、中再资产三家保险机构领到监管函。

春节前一周，平安人寿短短几天内就在二级市场减持了碧桂园3123万股股份，套现约4.55亿港元。受此影响，碧桂园股价在平安首次减持的2月6日当天即应声跌至14.5港元，跌幅达11.15%，并在此后六天连续下跌，最低跌至12.72港元。